Форекс
Форекс (сокращение от англ. Foreign Exchange) – это рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам. В англоязычной среде Форексом обычно называют валютный рынок, а также торговлю валютой. В России это понятие носит более узкий смысл – имеется в виду исключительно спекулятивная торговля валютой через коммерческие банки или дилинговые центры, которая ведется с использованием кредитного плеча.
Обычно доллар колеблется по отношению к евро не более чем на 1 % в день. Предположим, у нас есть один евро. Мы его продадим и купим (предположим для простоты такой курс) полтора доллара. С волнением ждем завтрашнего дня… Доллар вырос по отношению к евро на 1 %, мы заработали 1,5 цента или один евроцент! Так как колебания редко превышают 1 %, кто-то может под залог нашего евро одолжить нам на день сто евро. На них мы купим уже 150 долларов. Теперь, если доллар еще раз вырастет на 1 %, мы будем иметь уже 1,5 доллара прибыли или один евро. Прибыльность операции – 100 % в день! Повторим операцию. (Правда, если бы мы не угадали направление рынка, то лишились бы нашего единственного евро, или 100 % нашего капитала.) Если угадать десять раз подряд, у нас уже будет больше тысячи евро! Правда, если угадать девять раз подряд, а потом – промахнуться, то можно остаться ни с чем.
Все эти рассуждения верны только в том случае, если никто в мире не знает, что пойдет завтра вверх: доллар или евро. Однако банки используют суперкомпьютеры, нанимают десятки экономистов, занимаются мониторингом сотен индексов, добывают привилегированную или инсайдерскую информацию – и все для того, чтобы получить преимущество над другими игроками, в том числе и над теми, кто пришел в дилинговый центр, «вооруженный» неполной и тенденциозной информацией. Результат – неизбежная потеря средств.
Хеджинговые фонды
Обычные инвестиции – это приобретение акций, облигаций или их фондов. Если акции растут, растет и портфель инвестора, а если котировки падают, то с ними понижается и стоимость портфеля. Поведение акций и облигаций зависит от ситуации, в которой оказывается выпустившая их компания. Но существуют и финансовые инструменты «второго уровня», поведение которых зависит от поведения акций и облигаций, цен на сырье, процентных ставок и так далее.
Приведем пример. В кока-коле содержится много сахара. Казалось бы, цена бутылки кока-колы должна колебаться вместе с рыночной ценой на сахар. Однако компании это невыгодно, поэтому она предпочитает поддерживать постоянную цену на свою продукцию. Для этого необходимо заключить контракты на поставку сахара к определенной дате в будущем по заранее оговоренной цене. Финансовые инструменты «второго уровня», одним из которых является опцион, помогают компании вести бизнес более предсказуемо, защищают ее от неожиданных резких изменений рыночной конъюнктуры. Эти инструменты зависят не от доходности компаний, а от поведения ценных бумаг, индексов, процентных ставок и т. д. Ими занимаются так называемые хедж-фонды.
Важнейшее отличие хедж-фондов от фондов акций заключается в том, что хедж-фонды обладают широкими возможностями в выборе инструментов вложения денег. Проще сказать, им доступно все, включая короткие позиции, фьючерсы, опционы и прочие деривативы. Это позволяет хедж-фондам зарабатывать не только на растущем рынке, но и на падающем. При этом определяющую роль в конечном результате фонда играет выбор стратегии. Например, фонду известного финансиста Джорджа Сороса Quantum в 1992 году удалось заработать на падении английского фунта стерлингов миллиард долларов. Хеджинговые фонды могут быть значительно более прибыльными, чем фонды акций. В то же время небезызвестный фонд LTCM, управлявшийся сразу двумя нобелевскими лауреатами, потерял все деньги инвесторов, не приняв в расчет дефолт 1998 года в нашей стране. Но все же подобные результаты являются для хедж-фондов скорее исключением из правил; большинство из них нацелены, прежде всего, на стабильный результат вне зависимости от рыночной конъюнктуры.
Траст
Траст – система отношений, при которой имущество, изначально принадлежащее учредителю, передается в распоряжение доверительного собственника – появился в Средние века во времена крестовых походов, когда рыцари-землевладельцы оставляли своим доверенным лицам распоряжения о том, как следовало обойтись с их собственностью, если они не вернутся домой живыми. Объектом доверительной собственности признается любое имущество, как движимое, так и недвижимое. Из этих отношений исключается лишь имущество, прямо запрещаемое законодательством страны учреждения траста, например, имущество, заложенное в банке или являющееся объектом судебного разбирательства.
Доверительные собственники владеют активами в пользу названных лиц или групп (выгодополучателей). Учредитель траста может быть в числе выгодополучателей, но среди них не может быть доверительных собственников. В этом заключается главная отличительная характеристика траста как финансового инструмента: отделение юридического владения и интересов выгодополучателей (бенефициаров) от собственности, переданной в траст.
Использование траста для защиты собственности
C помощью траста человек перестает быть юридическим владельцем собственности, а значит, она не может быть у него отчуждена по суду, например, в случае развода. При уплате налогов имущество, переданное в траст, из расчетов исключается, хотя человек фактически продолжает его контролировать. Более того, поскольку траст британский, имущество сразу оказывается под защитой британского законодательства и «физически находится» в британском оффшоре. То есть, например, земля может быть и в Москве, а ее владелец – британское юридическое лицо, находящееся на островах Джерси или Гернси.
Учредитель вправе передать свое имущество как при жизни (прижизненный траст), так и предусмотреть передачу после своей смерти (завещательный траст). Управляющий несет ответственность за выполнение условий трастового соглашения и, как правило, получает широкие полномочия по управлению имуществом учредителя. Он также может получить особые инструкции по распределению трастового дохода и капитала между бенефициарами при наступлении некоторых заведомо предусмотренных учредителем условий. Такие условия, как правило, включаются учредителем в так называемое письмо-пожелание (Letter of wishes), адресуемое управляющему. Учредитель также вправе предусмотреть условия замены управляющего, оговорить вопрос о передаче этого права другому лицу и т. п.
Что надо знать о трасте
Трастовое соглашение (Trust Deed)
Трастовое соглашение имеет форму соглашения (документа о передаче имущества). Соглашение может быть составлено в виде трастовой декларации (в ней не называется учредитель траста, он фигурирует в качестве бенефициара – выгодополучателя). Соглашение определяет соответствующие права и обязанности учредителя и доверительных собственников и предусматривает, что доверительные собственники обладают полномочиями управлять активами траста в соответствии с этим документом и в жестких рамках, налагаемых на них законодательством.
Письмо-пожелание (Letter of Wishes)
Учредитель обычно предоставляет доверительным собственникам так называемое письмо-пожелание, которое служит руководством, как именно он хочет, чтобы распоряжались активами. Это документ юридически не является обязательным для доверительных собственников, однако, при обычных обстоятельствах, они всегда следуют высказанным в письме пожеланиям. Учредитель в любое время может внести поправки или вообще заменить свое письмо-пожелание другим.
Закон о трастах (Джерси) 1984
Закон применяется к трастам и в случае необходимости принудительно исполняется судами о. Джерси. Он возлагает функции доверенного лица на доверительных собственников, регулирует управление трастами, охраняет права выгодополучателей. Продолжительность траста (период, на который он зарегистрирован) может составлять до 100 лет. Более того, о. Джерси является стороной в Международной гаагской конвенции по законам, применимым к трастам и их признанию. Аналогичные законы, регулирующие трастовую деятельность, существуют практически в каждой юрисдикции, которая признает трасты.
Закон о трастах (Гернси) 2007
Последняя редакция закона усилила защиту прав учредителей и доверенных лиц. Траст не должен регистрироваться публично. Закон защищает траст от юридических решений других стран. Иностранное законодательство не может быть применено к вопросам организации и управления трастом. Период, на который регистрируется траст, может составлять до 100 лет.
Конфиденциальность
В соответствии с законодательством о. Джерси, нет требования по регистрации трастовых документов в каком-либо правительственном органе или агентстве. Это гарантирует, что траст остается конфиденциальным частным соглашением между учредителем, доверительными собственниками и выгодополучателем.