не была в самом наглом положении, используя свою биржу для продажи американским инвесторам своих собственных нерегулируемых ценных бумаг. Только Binance сделала это с помощью BNB.
Продавая американским розничным инвесторам свои акции на , своей новой американской криптовалютной бирже, Binance подняла самый большой средний палец в сторону американских регуляторов. При этом она невероятно взвинтила стоимость BNB. Когда Binance официально открыла свою американскую биржу в сентябре 2019 года, рыночная стоимость BNB составляла чуть менее 3 миллиардов долларов. К осени 2021 года она превысила 100 миллиардов долларов. Насколько этот рост был обусловлен спросом со стороны американских инвесторов, предположить сложно, но Сэм все равно угадал: 20 миллиардов долларов. По сравнению с этим гнев американских регуляторов казался небольшой ценой.
Именно поэтому, когда Сэм оценил ситуацию, он решил, что стратегия Binance нежизнеспособна. Разумнее всего стать самой законопослушной и любящей регуляторов биржей в мире. FTX может использовать закон и регуляторов, чтобы вытеснить торговлю криптовалютами с Binance на FTX. Если в странах еще не было законов, небольшая армия юристов FTX помогала им их создавать. В стране, которая имела наибольшее значение, - стране, чьи финансовые регуляторы преследовали людей за пределами своих границ и обеспечивали соблюдение своих правил по всему миру, - Сэм лично возьмет на себя инициативу. Он убедил бы правительство Соединенных Штатов регулировать криптовалюты и наказывать тех, кто нарушает новые правила, оставив FTX в качестве своего рода учительского питомца криптовалют. (Возможно, самое лучшее в Багамах, с точки зрения Сэма, было то, что они находились близко к Соединенным Штатам).
США, по мнению Сэма, были святым Граалем. Там была действующая криптобиржа Coinbase. Но генеральный директор Coinbase уже писал оскорбительные твиты в адрес SEC. А Coinbase, по сравнению с FTX, была скучным и раздутым казино. В ней работало в пятнадцать раз больше сотрудников, чем в FTX, а объем торгов составлял лишь пятую часть от объема FTX. Взимая с розничных инвесторов комиссию в пять-пятьдесят раз больше, чем FTX, она все равно несла большие убытки. Несмотря на это, компания была публичной, ее рыночная капитализация превышала 75 миллиардов долларов. Если FTX получит лицензию на продажу криптовалютных фьючерсов в Соединенных Штатах и получит полный доступ к американским инвесторам, она сможет украсть клиентов Coinbase вместе с ее рыночной капитализацией. Так думал Сэм - и вот почему: он также считал, что лицензия может удвоить или даже утроить стоимость FTX за одну ночь.
Прежде чем сделать все это, ему нужно было избавиться от CZ. CZ все еще владел долей в FTX, которую он купил в конце 2019 года за 80 миллионов долларов. Отношения между Binance и FTX с тех пор испортились и превратились в затаенное недовольство. Binance была задирой в классе, FTX - ботаником, и каждый из них получал удовольствие от использования своих особых полномочий, чтобы мучить другого. В качестве примера можно привести запуск фьючерсов Binance. Внутренней команде Binance потребовалось на три месяца больше времени, чтобы создать свою платформу для торговли криптовалютными фьючерсами, чем Гэри, работавшему в одиночку, чтобы создать платформу FTX. После того как платформа была запущена, она не вызвала особого интереса. Вернее, как сразу же заметил Сэм, торговля новым фьючерсным контрактом Binance была какой-то подозрительной: вместо спазматических потоков, характерных для естественной рыночной активности, наблюдалось регулярное тиканье, тиканье, тиканье сделок. Он догадался, что Binance создала ботов для торговли своим новым контрактом с самой собой, чтобы создать иллюзию активности.
На регулируемых американских биржах такая торговля была бы незаконной, хотя вид ее не слишком беспокоил Сэма. Ему казалось забавным, насколько нагло это делают многие азиатские биржи. Летом 2019 года FTX создала и опубликовала ежедневный анализ активности на других биржах. По его оценкам, 80 и более процентов объема на биржах второго и третьего эшелонов и 30 процентов объема на нескольких ведущих биржах были поддельными. Вскоре после того, как FTX опубликовала свой первый анализ активности криптовалютных торгов, одна из бирж позвонила и сказала: "Мы увольняем нашу команду по промывочной торговле. Дайте нам неделю, и объемы будут настоящими. Ведущие биржи выразили облегчение и благодарность за анализ, поскольку до этого момента многие считали, что более 30 процентов их объема - фальшивка.
Сэм был удивлен не столько тем, что Binance занималась "стиркой", сколько тем, насколько плохо они это делали. "Они делали работу по манипулированию рынком на четыре с минусом, - сказал он. Один бот Binance выставлял на широком рынке фьючерсы на биткоин, а другой бот Binance входил и поднимал свое высокое предложение. Если бы, для простоты цифр, справедливая стоимость биткоина составляла 100 долларов, первый бот Binance выставил бы бид на 98 долларов и оффер на 102 доллара. Ни один нормальный трейдер не стал бы торговать ни против того, ни против другого - зачем продавать за 98 долларов или покупать за 102 доллара на Binance то, что можно купить или продать на другой бирже за 100 долларов? Но затем, через регулярные и предсказуемые промежутки времени, второй бот Binance выходил на рынок и покупал по $102. Это выглядело так, как будто торговля происходила между двумя разными сторонами, но это было не так. Это была просто покупка Binance у Binance.
Сэму нравилось подобное: это было похоже на торговлю на Джейн-стрит. В ответ он поручил своим трейдерам из Alameda Research создать собственных, более быстрых ботов. Боты Alameda вставляли предложения немного дешевле, чем предложения ботов Binance. Бот Binance предлагал продать фьючерс на биткоин по 102 доллара, а за мгновение до того, как появлялся второй бот Binance, чтобы купить, бот Alameda впрыгивал и предлагал его по 101,95 доллара. Вместо того чтобы покупать биткоин у себя по завышенной цене, Binance покупала его у Alameda Research по почти такой же высокой цене.
Продавая ботам Binance за $101,95 то, что они могли купить в другом месте за $100, Alameda получала прибыль. Но затем фьючерсная команда Binance начала замечать, что их "мыльная" торговля приносит убытки, и пожаловалась CZ. То, что они не рассказали CZ всю историю, или то, что они не до конца поняли, что произошло, было очевидно из запутанного ответа CZ:
"Это был очень китайский человек, который не просто позвонил мне и сказал: "Эй, ты можешь остановиться? " - сказал Сэм. После этого он позвонил финансовому директору Binance Вэю Чжоу. Это был странный разговор