Например, разрыв между верхней и нижней точками любого столбика, будь он дневным, недельным или 5-минутным, отражает психологическую температуру биржевой толпы в данный отрезок времени. Короткие столбики показывают, что толпа спокойна и нетороплива. Длинные столбики означают, что толпа закусила удила и несется вверх либо вниз. Осторожный трейдер предпочитает открывать позиции, когда столбики коротки. Тогда легче дать лимитированный приказ - приказ купить или продать по заданной цене. Когда столбики длинны, толпа возбуждена, цены скачут, и открывать позицию придется по рыночному приказу - приказу купить по любой цене. Проскальзывание в таком случае будет гораздо выше. Понимание того, что графики отражают поведение толпы, позволяет нам принять более верные решения.
рис.1. Температура, хвосты, скользящее среднее.
Лучше открывать позиции, когда разрывы между высшей и низшей точками столбиков невелики. Короткие столбики показывают, что толпа трейдеров спокойна и риск проскальзывания невелик. Когда столбики становятся вдвое или втрое выше, чем в среднем за последний месяц, это показывает, что рынок кипит. Тогда пора снимать прибыль, а не открывать новые позиции.
«Хвост» - это длинный столбик, окруженный двумя короткими. Хвосты зачастую отмечают серьезные развороты тенденций. Обратите также внимание, как хорошо 22-дневное экспоненциальное скользящее среднее отслеживает тенденцию акции. Лучше покупать, когда цены вблизи скользящего среднего, а снимать прибыли, когда цены далеко отрываются от него. Скользящее среднее показывает общее соглашение о ценности данного рынка, а взлеты над ним выявляют уровни оптимизма, которые долго не продержатся.
Классический технический анализ - это прикладная психология масс. Различные модели на графиках отражают поведение биржевой толпы. Уровни поддержки показывают, где быки пересиливают медведей, а уровни сопротивления - где медведи заваливают быков. Угол наклона линии тренда показывает, с какой интенсивностью победители бьют побежденных. Если бьют обстоятельно и не торопясь, то побои могут продолжаться долго. Линия тренда под небольшим углом может тянуться и тянуться. Яростные побои долго длиться не могут, и поэтому когда линия тренда становится практически вертикальной, она показывает, что крутое движение цен подходит к концу. Когда цены начинают скакать почти вертикально, они могут за день покрыть дистанцию, которую до этого проходили за месяц. Открывать позицию в такие дни - как прыгать на спину убегающему коню. Шансы разбиться выше, чем прокатиться.
Психологически зрелый трейдер не пинает себя за то, что упустил взлетающую свечой тенденцию. Он знает, что за год поймает достаточно тенденций, чтобы остаться с хорошей прибылью. Перефразируя старую поговорку, «всех хватать, жене не останется».
Основная проблема классического технического анализа - его субъективность. У трейдера, прикладывающего линейку к графику, часто дрожит рука. Когда он играет на повышение, дрожь подталкивает линейку повыше, а когда на понижение, то рука дрожит по иному, толкая линейку пониже. Субъективность - ахиллесова пята классического технического анализа.
Хорошие сделки легко найти в центре графика. Уровни поддержки, сопротивления, наклон линии тренда, - все совершенно очевидно. К сожалению, невозможно найти брокера, который принимал бы приказы в центре графика. Все они принимают приказы только у правого края.
Некоторые трейдеры, сильно битые на рынках, начинают бояться открывать сделки. Они расчерчивают свои графики цветными карандашами, красиво размечая классические модели - голова и плечи, треугольники, чашка с ручкой и т.п. Я спрашиваю у таких: что будем делать завтра - покупать или продавать? Если этот вопрос приводит вас в замешательство, значит, вы скатились из анализа в рисование. Анализ должен сводиться к четким правилам - где покупать и продавать.
Возьмите, например, простой сигнал - если акция падает ниже уровня поддержки, а через несколько дней поднимается выше этого уровня, мы называем это ложным прорывом. На следующий день мы должны купить эту акцию, ставя защитный стоп-приказ на уровне самой низкой точки последних дней. Возьмите графики двух десятков акций за последний год, закройте каждую листом бумаги и, не подглядывая, начните медленно отодвигать бумагу слева направо. Когда вы увидите две впадины, расположенные на одном уровне, проведите линию поддержки и будьте готовы купить в соответствии со своим правилом. Запишите, где купили, где поставили стоп-лосс, когда подвинули стоп-лосс вверх, когда продали. Невозможно сделать прибыль на всех сделках, но если общий баланс положителен, то берем этот метод на вооружение, начинаем применять его на рынках, пуская в ход деньги, поначалу в маленьких объемах. Только анализом прошлого и практикой в настоящем, а не красивым рисованием цветными карандашами, можно проверить правила классического технического анализа.
рис.2. Линии тренда, поддержка, прорыв.
Угол наклона линии тренда позволяет нам увидеть, с какой резкостью победители бьют побежденных. В данном случае быки бьют медведей с нарастающей силой. Линию тренда приходится перечерчивать по мере того, как угол подъема тенденции возрастает. Когда цены прорывают самую крутую линию, это сигнал конца тенденции, где медведи перехватывают инициативу.
Почему горизонтальная линия поддержки остается в силе более полугода? Трейдеры помнят, что в последний раз, когда цена RTKM упала до 2, она более чем удвоилась за последующие полтора месяца. Поэтому каждое падение в район 2 вызывает слюноотделение у быков, как у павловских собачек. Обратите внимание на ложный прорыв в июне, когда цены на два дня опустились ниже уровня поддержки. Когда столбики поднимаются выше линии поддержки после ложного прорыва, они дают сигнал покупать.
4. КОМПЬЮТЕРНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ.
Волны новых технологий на Уолл-стрит изменяют наши подходы к покупкам и продажам ценных бумаг. В первые десятилетия двадцатого века ключевым изобретением оказался тикер - электропечатающее устройство, выдававшее ленту с последними котировками акций или фьючерсов. До этого брокерские фирмы держали открытые телефонные линии к биржам, а клерки расписывали последние цены мелом на досках. С появлением тикеров жульничество понизилось, а люди, научившиеся «читать ленту», - принимать решения стоя у тикера - приобрели преимущество над теми, кто смотрел только на меловые записи на доске.
В семидесятые годы двадцатого века технологическим нововведением, которое преобразило Уолл-стрит, стал компьютер. Сначала эти многомиллионные махины требовали отдельных залов с особыми кондиционерами, и позволить себе их могли только самые крупные биржевые фирмы. К концу 70-х годов появились аналитические программы для микрокомпьютеров, и сегодня любой трейдер от сохи может поставить недорогой аппарат себе на стол. Дисциплинированному аналитику компьютер поможет перелопатить гораздо больший объем информации и найти интересные сделки. Микрокомпьютер в руках азартного игрока - опасная игрушка. Как сказал один мой приятель - «Поставить котировочный аппарат к себе на стол - как поставить туда однорукого бандита (игорный аппарат с ручкой). Ты неизбежно будешь скармливать ему четвертаки (монетки в 25 центов, популярные среди мелких игроков)».
Компьютеры могут помочь трейдерам, но они не гарантируют победы. Быстрая гоночная машина - хорошо, но умелый автогонщик - еще лучше. Относительно недавнее изобретение, революционизирующее игру на бирже, - это Интернет. Трейдер в любой глуши, но с хорошей телефонной линией, может видеть последние котировки и принимать решения в режиме реального времени. Если у него есть доступ к «котировкам второго уровня» (level 2 quotes), то он может увидеть, какие брокерские фирмы покупают и сколько, а какие продают и почем. Мечта о победе над рынком с помощью высоких технологий привлекательна для умных людей, и это включает многих российских технарей.
В то время, что я пишу эту главу, в Москве как грибы после дождя вылезают торговые фирмы, предлагающие доступ к котировкам второго уровня. На основании опыта США могу сказать, что широкая доступность этих котировок не привела к ощутимому увеличению числа победителей в биржевой игре. Кое-кто сделал деньги, пользуясь этим методом, особенно поначалу, когда спрэд между спросом и предложением был пошире. Но когда толпа набежала, спрэд сузился и игра стала жестче. Четко выигрывают только брокеры, получающие комиссионные от гиперактивных игроков. Недавно «Нью-Йорк Таймс» рассказала о том, как один из основоположников «котировок второго уровня», по книге которого учатся тысячи дэй-трейдеров, вложил в игру в прошлом году миллион долларов - и все просадил. Зато его брокерская фирма заработала на комиссионных много миллионов, позволяя горе-специалисту терять деньги, при этом усиленно рекламируя свой метод, книгу и брокерскую фирму по телевизору.