«Это всего лишь временная коррекция, — убеждает он себя и, возможно, даже верит это. — Я был прав, покупая этот актив. С моей стороны было бы глупо продавать его при первой неудаче. Я пережду этот трудный период. Время покажет, насколько я был прозорлив!»
Так он пытается защитить свое эго. Он уклонился от потребности признаться в своей неправоте. Он может и дальше продолжать верить в свою интуицию.
Но, как бы то ни было, действительность отражается на его инвестиционном счете. Возможно, через несколько лет бесцельно пролежавшие в его портфеле убыточные активы снова поднимутся в цене до того уровня, на котором были приобретены, или даже выше, и тогда он будет чувствовать себя реабилитированным. Он будет торжествовать: «Я был прав все это время!» Но так ли это на самом деле?
Все те годы, пока его деньги лежали без дела в замороженном виде, они могли бы работать и приносить прибыль. Возможно, ему удалось бы удвоить или даже утроить свой капитал. Вместо этого он оказался неподалеку от исходной точки, с которой началось его сомнительное предприятие.
Отказ от признания собственных ошибок — самый худший выбор из всех возможных.
Вспомогательная аксиома № 4
Относитесь к мелким потерям спокойно, как к неизбежности. Будьте готовы к тому, что вам придется пройти через несколько таких потерь на пути к крупному успеху
В идеале мы должны даже приветствовать появление у нас мелких потерь по той простой причине, что они защищают нас от более крупных убытков. Но сказать проще, чем сделать. Приветствовать убытки? Мне не приходилось встречать ни одного человека, кто мог бы похвастать тем, что у него это получается. Но если мы не можем осуществить идеальный вариант, то, по крайней мере, мы в состоянии научиться принимать мелкие потери без особых сожалений.
Они действительно обеспечивают превосходную защиту. Если вы обычно отсекаете свои убытки описанным здесь способом, вам, скорее всего, удастся уберечь свой капитал от значительного ущерба. Единственный вариант, при котором вы все же окажетесь погребенным под обломками рухнувшего рынка, возможен лишь при условии, что вы будете застигнуты врасплох и не сможете закрыть свои позиции в тот момент, когда это будет необходимо. Это может случиться на таких малоликвидных рынках, как рынок недвижимости или антиквариата, где вы должны защищать себя путем ведения внимательного и непрерывного мониторинга меняющейся рыночной конъюнктуры. Менее вероятно, что вы будете пойманы в ловушку на ликвидных рынках акций или фьючерсов, где покупатель на ваши бумаги найдется в любой момент времени.[1]
Заведите себе привычку отсекать убытки на начальном этапе их формирования. Если ваши ожидания не подтвердились, закрывайте позицию и пробуйте что-то другое. Не пытайтесь спрятаться на тонущем судне. Не позволяйте поймать ваши деньги в ловушку.
«Тот, кто умеет ждать, всегда получит свое», — гласит древняя китайская пословица. Если древние китайцы действительно в это верили, они не могли быть хорошими спекулянтами. В финансовом мире подобные утверждения не имеют ничего общего с истинным положением вещей. Если вы будете ждать, пока убыточная позиция принесет вам прибыль, вы обречены на частые разочарования и беспросветную бедность.
Наиболее продуктивное (хотя и, по общему мнению, труднодостижимое) отношение к мелким потерям, по сути, должно быть аналогично вашему отношению к другим малоприятным финансовым обязательствам. Никто не любит платить налоги или оплачивать счета за электричество, но мало кто делает из этого трагедию. Вы говорите себе: «Что ж, это всего лишь часть обязательных расходов, связанных с поддержанием привычного уровня жизни». Попробуйте рассматривать мелкие биржевые потери в этом же ракурсе. Это — часть стоимости любой сделки, плата за надежду на крупную прибыль.
Некоторые трейдеры готовятся к мелким потерям заранее, выставляя специальные биржевые заявки — «стоп-лосс», как раз и призванные автоматически закрывать те позиции, по которым достигнут установленный трейдером предельно допустимый уровень убытка. Такая заявка представляет собой постоянно действующую инструкцию вашему брокеру, типа: если акции, которые вы купили по $100, упадут в цене до $90 (или до любого другого уровня, который вы определите), их следует распродать автоматически без дополнительного приказа.
Одни трейдеры считают такие заявки полезными, другие никогда их не применяют. Их основное преимущество состоит в том, что такого рода биржевая заявка спасает вас от муки принятия решения о продаже. Это помогает вам более легко смириться с потерями, воспринимая их как неизбежность. Устанавливая «стоп-лосс», вы рассуждаете следующим образом: «Итак, я открываю позицию на $10 тыс. Мой максимальный убыток по ней может составить $1 тыс., плюс комиссионные брокера». Это звучит утешительно. В этот момент вы уже воспринимаете сумму в $9 тыс. в качестве базиса. И если рынок разворачивается против вас и выставленная заявка срабатывает, вы уже не чувствуете себя так, будто понесли неоправданно высокие потери.
Неудобство «стоп-лосс»-заявки заключается в том, что она лишает вас гибкости. Так, вы можете решить, что в создавшихся условиях имеет смысл перенести ценовой уровень закрытия позиции с $90, скажем, на отметку в $85. Наличие же установленного «стоп-лосса» снимает с вас обязанность более вдумчиво оценивать все нюансы конкретной рыночной ситуации.
Возможность установки «стоп-лосс»-заявки существует только в отношении определенных высоколиквидных ценных бумаг, таких как акции или фьючерсы. Если вы торгуете редкими монетами или антиквариатом, лишь один человек во всем мире способен помочь вам вовремя отсечь возможные убытки, и этот человек — вы сами.
Я считаю, что личные действия трейдера по отсечению убытков — более предпочтительный вариант по сравнению с любым биржевым приказом, выполняющим эту функцию автоматически. Вы должны брать на себя полную ответственность за принятие подобных трудных решений и лично доводить их исполнение до конца. Возможно, немного попрактиковавшись в этом деле, вы будете удивлены тем, какие дополнительные выгоды вы получаете, взяв на себя управление рисками. Вы можете вырасти в собственных глазах одновременно с ростом размера вашего банковского счета.
Спекулятивная стратегия
Третья аксиома призывает вас не ждать, пока мелкие неприятности приобретут угрожающие размеры. Она советует вам уходить достаточно быстро.
Не надейтесь, не молитесь. Надежды и мольбы имеют право на существование, но не тогда, когда используются в качестве рабочих инструментов трейдера.
Никто не говорит о том, что научиться следовать этой жесткой аксиоме легко. Мы рассмотрели три возникающих при этом препятствия: опасение будущих сожалений, нежелание терять часть инвестиций и нежелание признавать свои ошибки. Один или сразу несколько из этих барьеров могут превратиться в высоченную стену, отделяющую вас от богатства. Так или иначе, вы должны преодолеть их все.
Все приведенные в этой книге аксиомы посвящены практическому трейдингу, а не психологическому самосовершенствованию, и потому в них не содержится никаких советов, которые могли бы подсказать вам, как именно преодолеть препятствия, возникающие на вашем пути к обогащению. Это — внутренний и индивидуальный процесс; вероятно, при желании каждый найдет для этого свой собственный способ. Третья основная аксиома говорит только о том, что изучение техники отсечения убытков является жизненно важной задачей для любого трейдера. Тот факт, что большинство мужчин и женщин не в состоянии освоить эту технику, указывает нам на одну из ключевых причин, объясняющих, почему большинство участников рынка не являются хорошими трейдерами.
Основная аксиома № 4
О прогнозах
Человеческое поведение непредсказуемо. Не верьте тому, кто утверждает, что предвидел будущее.
В 1969 г., когда индекс потребительских цен вырос примерно до 5%, большинство ведущих экономистов сошлись во мнении, что инфляция продолжит расти невысокими темпами в начале 1970-х гг., но уже в следующее десятилетие пойдет на спад. Этого не произошло. Темпы инфляции удвоились.
В 1979 г, когда значение индекса подскочило до 11,5%, провидцы от экономики хором предсказывали, что двузначный уровень инфляции в середине 1980-х гг. сохранится. Этот прогноз также не подтвердился. Уже к 1982 г индекс вернулся к мирным уровням 1969 г.
Все это вызывает резонный вопрос, почему мы продолжаем слушать экономических пророков, когда совершенно очевидно, что они знают о будущем не больше, чем вы или я?